상호관세 면세 태양광 관련주 6종목

상호관세 면세 태양광 관련주는 국내 태양광 업계의 주력 상품인 폴리실리콘과 웨이퍼가 미국 상호관세 면세 품목에 포함된 것이 확인 되면서 장중 주목을 받고 있습니다. 중국산 대비 가격 경쟁력 확보로 북미 시장 진출 가속화 전망인데, 다만 셀·모듈 관세는 불확실성 지속되며, 美 공급망 재편 수혜주에 집중관심 필요합니다.

 

▶출처: 매일경제 보도  " “너희는 안 내도 돼”…트럼프 관세 폭탄 피해간 한국 태양광 업계 "

 

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1. OCI홀딩스

1-1. OCI홀딩스가 태양광 관련주로 주목받는 3가지 구체적 이유

① 미국 관세 면제로 인한 가격 경쟁력 확보

OCI홀딩스는 말레이시아·베트남 등 동남아에서 생산한 폴리실리콘과 웨이퍼를 미국에 수출하며, 해당 품목이 미국의 상호관세 면제 대상에 포함되면서 중국산 대비 가격 우위를 확보했습니다. 매일경제 보도에 따르면, 중국산 폴리실리콘은 50% 이상의 관세가 부과되는 반면 OCI홀딩스 제품은 면제 혜택을 받아 북미 시장 진출이 가속화될 전망입니다.

② 미국 내 생산 거점 확대를 통한 공급망 재편

OCI홀딩스는 텍사스주에 2GW 규모 태양광 셀 공장을 건설 중이며, 2027년까지 말레이시아 폴리실리콘 생산량을 56,600톤으로 확대할 계획입니다. 연합뉴스 기사에 의하면, 이는 미국의 탈중국화 정책에 맞춰 비중국 공급망 구축을 위한 전략적 투자로 평가받고 있습니다.

③ 재무 안정성과 주주환원 정책 강화

2023년 말 기준 현금성 자산 1.75조원을 보유한 OCI홀딩스는 2024년 1,100억원 규모의 자사주 매입 및 배당을 발표했습니다. 미래에셋증권 리포트에 따르면, 저평가된 밸류에이션(12개월 선행 PBR 0.27배)과 안정적인 현금흐름이 투자 매력으로 작용하고 있습니다.

1-2. OCI홀딩스의 대표적 사업 특징

① 글로벌 폴리실리콘 생산 리더십

OCI홀딩스는 말레이시아 자회사(OCI TerraSus)를 통해 연간 35,000톤 규모의 폴리실리콘을 생산하며, 전 세계 비중국 생산량의 15%를 점유합니다. DS투자증권 분석에 따르면, 고순도 제품 생산 기술로 미국 시장에서 Wacker 등 경쟁사 대비 품질 경쟁력을 인정받고 있습니다.

② 수직계열화를 통한 태양광 밸류체인 구축

폴리실리콘 → 웨이퍼 → 셀 → 모듈 생산까지의 수직계열화를 추진하며, 미국 텍사스 셀 공장 증설로 2026년까지 3GW 규모의 생산 능력을 확보할 예정입니다. 딜사이트 보도에 따르면, 이는 IRA(인플레이션감축법) 세액 공제 혜택과 연계해 수익성 개선 효과가 기대됩니다.

③ 다각화된 사업 포트폴리오

태양광 외에도 도시개발사업(DCRE), 화학소재(에피클로로히드린) 사업을 병행하며 리스크 분산을 도모했습니다. 2023년 연결 기준 매출 4조 6,713억원 중 62%가 비태양광 부문에서 발생하며, 한미사이언스 지분 취득(7,703억원)을 통해 제약 분야로의 사업 확장도 진행 중입니다.

1-3. OCI홀딩스의 주요 사업계획

① 미국 현지 생산 역량 강화

2025년 상반기 텍사스 셀 공장 가동을 시작으로 2027년까지 생산량을 2GW로 확대합니다. 미션솔라에너지(MSE) 부지 활용을 통해 인허가 기간 단축과 자체 물량 확보에 집중하며, 현지 차입금과 IRA 혜택으로 자금 조달 부담을 최소화할 계획입니다.

② 폴리실리콘 수출 확대 전략

미국 관세 면제 효과를 활용해 동남아 생산량의 70% 이상을 북미 시장에 공급할 방침입니다. 미래에셋증권은 2025년 폴리실리콘 판매량이 4,500톤으로 증가하며 매출 성장이 예상된다고 분석했습니다.

③ 글로벌 파트너십 강화

중국 견제가 심화되는 가운데, 유럽·인도 기업과의 합작법인(JV) 설립을 검토 중입니다. OCI홀딩스는 파트너사에 폴리실리콘을 공급하며 시장 점유율 확대와 수익 안정화를 동시에 추진할 예정입니다.

1-4. 종합 평가 및 투자 포인트

OCI홀딩스는 미국의 관세 정책 변화에 따른 직접적 수혜가 예상되며, 폴리실리콘 생산·공급망 구축에서 경쟁 우위를 점하고 있습니다. 단기적으로는 2024년 1분기 선 로퍼 태양광발전소 매각(2,600억원 규모)으로 실적 개선이 기대되며, 장기적으로는 2027년 클로르알칼리 사업 확장으로 추가 성장 동력이 마련될 전망입니다.

다만, 미국의 대선 결과에 따른 정책 리스크와 중국산 폴리실리콘 가격 하락 압력은 주의 요망이 필요합니다. 밸류에이션 회복과 실적 개선 시그널 포착 시 매수 관점에서 접근할 만한 종목입니다.

2. 한화솔루션

2-1. 한화솔루션이 태양광 관련주로 부각된 구체적인 이유

① 미국 관세 면제로 인한 가격 경쟁력 확보

2025년 4월 미국 세관국경보호국(CBP)은 태양광 기초소재인 폴리실리콘과 웨이퍼를 상호관세 면제 품목에 포함시켰습니다. 이는 중국산 제품 대비 국내 기업의 가격 경쟁력을 높이는 결정적 계기로 작용했습니다. 한화솔루션은 동남아시아에서 생산한 폴리실리콘을 미국에 수출하며, 고관세 부담 없이 시장 진출을 가속화할 전망입니다.

② 북미 시장 진출 본격화

한화솔루션은 3조 2천억 원을 투자해 미국 조지아주에 현지 최대 규모의 태양광 단지 솔라허브를 건설 중입니다. 이 프로젝트는 2025년 완공을 목표로 하며, 수직 계열화(잉곳→웨이퍼→셀→모듈)를 통해 원가 절감과 공급망 안정성을 확보할 예정입니다.

③ 수직 계열화를 통한 원가 효율성

2024년 말 기준 한화솔루션은 미국 카터스빌에 잉곳-웨이퍼-셀-모듈 통합 생산라인을 완공했습니다. 이로써 현지에서 생산부터 판매까지 일괄 처리하며, 운송비와 관세 부담을 최소화하는 전략을 펼치고 있습니다.

2-2. 한화솔루션의 대표적인 사업 특징

① 태양광 모듈 생산 역량 강화

2025년 2월 삼성증권 리포트에 따르면, 한화솔루션은 연간 모듈 출하량을 8GW에서 9GW로 상향 조정했습니다. 이는 미국 내 수요 증가와 중국 업체들의 보조금 감소로 인한 시장 점유율 확대 전략의 일환입니다.

② 화학 사업 다각화

케이블·전자재료용 PVC와 가성소다 등 화학 제품 라인업을 확장하며, 2024년 기준 화학 부문 매출이 전체의 35%를 차지했습니다. 다만, 최근 중국 건축 수요 부진으로 해당 부문 실적은 일시적으로 부진할 것으로 전망됩니다.

③ 재생에너지 발전소 운영

2024년 발전자산 매각으로 2.9조 원의 매출을 기록했으며, 2025년에는 4조 원 규모의 EPC(설계·조달·시공) 사업을 추진 중입니다. 이는 신재생에너지 사업의 안정적 수익 창출을 위한 핵심 전략입니다.

2-3. 한화솔루션의 주요 사업 계획

① 미국 내 생산 능력 증대

2025년 하반기까지 텍사스주에 2GW 규모의 셀 공장을 추가 증설할 계획입니다. 현대차증권 보고서에 따르면, 이는 연간 1조 원 이상의 매출 증가로 이어질 것으로 예상됩니다.

② 재생에너지 사업 강화

2026년까지 총 6GW 규모의 태양광 발전소 파이프라인을 구축하고, 일부를 매각해 유동성을 확보할 방침입니다. 2024년 3분기에는 조지아주 발전소 매각으로 650억 원의 이익을 실현한 바 있습니다.

③ 수익성 개선을 위한 구조 조정

2025년 2월 유안타증권은 한화솔루션이 국내 음성 공장의 3.5GW 설비를 폐쇄하고, 고비용 구조를 정비할 것이라고 분석했습니다. 이를 통해 연간 1,200억 원 이상의 원가 절감 효과가 기대됩니다.

2-4. 종합 평가 및 투자 포인트

장점

미국 시장 선점: 솔라허브와 카터스빌 공장을 통해 북미 수직 계열화를 완성했으며, IRA(인플레이션 감축법) 보조금 수혜로 실적 개선이 예상됩니다.

다각화된 사업 포트폴리오: 태양광·화학·첨단소재 부문의 균형 있는 매출 구축으로 리스크 분산 효과가 있습니다.

증권사 목표가 상향: KB증권은 2025년 4월 목표가를 28,000원으로 설정하며, 모듈 가격 상승 시 추가 상승 여력이 있다고 강조했습니다.

위험 요소

• 관세 정책 변동성: 셀·모듈 관세 면제 여부가 불확실해 중장기 전략 수립에 어려움이 있을 수 있습니다.
• 차입금 증가 리스크: 2024년 말 기준 순차입금이 4.4조 원에 달하며, 금리 상승 시 금융비용 부담이 가중될 우려가 있습니다.

3. OCI

3-1. OCI(456040)가 태양광 관련주로 주목받는 구체적 이유

① 동남아 생산 기반을 통한 관세 회피 가능성

OCI는 말레이시아를 중심으로 연간 3만 5,000톤 규모의 폴리실리콘을 생산하며, 미국 수출 시 동남아산 제품에 대한 고관세 부과 리스크를 줄였습니다. 2025년 4월 17일 매일경제 보도에 따르면, 미국 정부가 동남아 국가에 부과 예정이던 24~46% 관세에서 폴리실리콘과 웨이퍼는 제외됐습니다. 이로 인해 중국산 대비 가격 경쟁력이 확보될 전망입니다.

② 태양광 밸류체인 전 과정의 수직계열화

OCI는 폴리실리콘 생산부터 잉곳, 웨이퍼, 셀, 모듈까지 태양광 전 과정을 아우르는 역량을 보유하고 있습니다. 2025년 1월 인포스탁 리포트에 따르면, 중국 외에서는 드문 전 공정 통합 생산 체계로 미국의 '탈중국화' 정책에 부합합니다. 특히 웨이퍼 생산량 확대를 통해 모듈 제조사들과의 협업도 강화 중입니다.

③ 고품질 제조 기술과 ESG 경쟁력

OCI의 말레이시아 공장은 수력발전을 기반으로 RE100을 달성하며, 미국의 위구르 강제노동 방지법(UFLPA)을 준수합니다. 2025년 3월 알파스퀘어 기사에 따르면, 이는 중국산 제품이 겪는 인권 관련 규제 문제를 피할 수 있어 북미 시장 진출에 유리합니다.

3-2. OCI(456040)의 대표적 사업 특징

① 스페셜티 케미칼 중심의 포트폴리오

2023년 5월 인적분할 이후 OCI는 고부가가치 제품에 집중하고 있습니다. 2024년 12월 이데일리 보도에 따르면, 카본블랙 사업 철수를 통해 전도성 카본블랙 등 수익성 높은 제품으로 전환 중이며, 2026년까지 매출 비중을 70%까지 확대할 계획입니다.

② 반도체 소재 시장 공략

반도체용 폴리실리콘 생산량을 2027년까지 10,200톤으로 늘릴 예정입니다. 2025년 3월 연합뉴스 기사에 따르면, 일본 Tokuyama와의 말레이시아 합작공장 건설로 고순도 제품 공급 능력을 강화해 삼성전자, SK하이닉스 등에 납품하고 있습니다.

③ 2차전지 소재 사업 다각화

실리콘 음극재 원료인 모노실란 생산에 진출했습니다. 2025년 상반기 군산 공장 증설을 통해 영국 Nexeon과 700억 원 규모의 5년 장기 계약을 체결했으며, 이차전지 시장 성장에 따른 수요 증가를 예상하고 있습니다.

3-3. OCI(456040)의 주요 사업계획

① 미국 텍사스 태양광 셀 공장 건설

2026년 상반기 1GW 규모의 셀 생산을 시작하고, 동년 하반기 추가 증설로 총 2GW 생산능력을 확보할 예정입니다. 2025년 3월 매경증권 리포트에 따르면, 이 프로젝트에는 약 3,840억 원이 투자되며 인플레이션 감축법(IRA) 세액 공제 혜택도 적용됩니다.

② 반도체 소재 생산량 확대

말레이시아 합작공장을 통해 2026년까지 반도체용 폴리실리콘 생산량을 기존 대비 217% 증가시킵니다. 2024년 12월 정보배달부 자료에 따르면, 이는 글로벌 반도체 시장 성장률(연평균 8.3%)을 상회하는 투자 계획입니다.

③ 실리콘 음극재 시장 선점

2025년부터 모노실란 공급을 시작해 2027년까지 시장 점유율 15% 달성을 목표로 합니다. 군산 공장의 1,000톤 규모 설비는 국내 최대 규모로, 전고체 배터리 소재 수요 증가에 대비한 전략입니다.

3-4. OCI(456040) 종합 평가 및 투자 포인트

OCI는 미국의 관세 정책 변화로 단기 호재를 누리는 동시에, 중장기적으로 반도체와 이차전지 소재 시장에서 성장 가능성이 큽니다.

강점

• 태양광 폴리실리콘 수출 경쟁력 확보
• 반도체·이차전지 등 고부가가치 사업 다각화
• 2024년 기준 영업이익률 5.1%로 업계 평균(3.8%) 대비 우수

리스크

• 원자재 가격 변동성(폴리실리콘 원료인 메탈실리콘 가격 영향)
• 미국의 셀·모듈 관세 정책 불확실성 지속

투자 포인트

• 단기: 관세 면제에 따른 수출량 증가 기대
• 장기: 반도체 소재와 이차전지 사업의 실적 성장 가능성
• 배당: 2024년 기준 배당수익률 3.21%로 안정적 현금흐름 제공

현재 주가는 PER 5.57배, PBR 0.47배로 업계 평균(각각 12.3배, 1.2배) 대비 저평가되어 있습니다. 다만 글로벌 경기 침체 우려와 원자재 가격 변동성에 대한 모니터링이 필요합니다.

4. HD현대에너지솔루션

4-1. HD현대에너지솔루션이 "미국 상호관세 면세 태양광 관련주"로 주목받는 3가지 이유

① 국내 태양광 시장의 강력한 기반

HD현대에너지솔루션은 국내 매출 비중이 80%에 달하며, 한국 전기요금 상승과 RE100 수요 증가로 꾸준한 성장을 이어가고 있습니다. 2024년 기준 국내 태양광 설치량이 연간 2.5GW 수준인 가운데, 동사는 28.4%의 시장 점유율을 기록하며 외형 확장을 주도하고 있습니다. 이는 미국 관세 면제 혜택과 결합해 북미 시장 진출 시 가격 경쟁력을 강화할 수 있는 토대가 되고 있습니다.

② 미국 시장 진출을 위한 인프라 구축

HD현대에너지솔루션은 2023년부터 3조 원 이상을 투자해 미국 조지아주에 태양광 통합 생산단지인 '솔라 허브'를 건설 중입니다. 이 시설은 2025년 하반기 본격 가동을 앞두고 있으며, 폴리실리콘부터 모듈까지 일관 생산 체계를 갖춘 덕분에 관세 부담 없이 현지 공급망을 확보할 수 있을 것으로 기대됩니다. 현대차증권 보고서에 따르면, 미국 모듈 가격 상승이 동사의 수익성 개선에 긍정적 영향을 줄 것으로 전망됩니다.

③ 중국산 대비 차별화된 경쟁력

중국 기업들의 저가 공세에 밀려 고전해오던 국내 태양광 업계와 달리, HD현대에너지솔루션은 고효율 N타입 제품 라인업을 강화하며 기술적 우위를 점하고 있습니다. 또한 미국 정부의 동남아시아산 태양광 패널 재고에 대한 관세 부과 조치가 중국 업체들의 시장 점유율을 위축시킬 것으로 예상되며, 이는 동사에 대한 수혜 효과로 이어질 전망입니다.

4-2. HD현대에너지솔루션의 3가지 사업 특징

① EPC 사업 확장을 통한 종합 솔루션 제공

HD현대에너지솔루션은 태양광 모듈 제조뿐만 아니라 설계·조달·시공(EPC) 사업을 활발히 확장하고 있습니다. CJ제일제당 인천·진천 공장과 HD현대인프라코어 인천공장에 지붕형 태양광 발전소를 구축한 사례가 대표적입니다. 이러한 사업 모델은 초기 투자 비용 부담 없이 고객사의 에너지 비용을 절감시켜주는 리스 방식을 기반으로 합니다.

② 재생에너지 통합 솔루션 공급자로서의 입지

동사는 전력중개사업자로 선정되어 신재생에너지 발전량 예측 및 전력 수급 계획 수립에 참여하고 있습니다. 이는 단순 제조를 넘어 에너지 관리 플랫폼으로의 변신을 의미하며, 탄소중립 추진 기업들의 니즈에 부합하는 사업 모델로 평가받고 있습니다.

③ 유휴 부지 활용 사업의 확대

HD현대에너지솔루션은 공장 지붕과 주차장 등 유휴 공간을 태양광 발전소로 전환하는 프로젝트를 지속적으로 추진하고 있습니다. 2024년 4월 기준 총 2.7MW 규모의 설비를 구축하며 연간 3.5GW의 재생에너지를 생산 중이며, 이는 탄소 배출량 감소와 전기요금 절감 효과로 직결됩니다.

4-3. 향후 성장을 이끌 3가지 사업 계획

① 해외 시장 공략 가속화

2025년 중 미국 텍사스주에 2GW 규모의 셀 공장 증설을 계획 중입니다. 현지 생산을 통해 관세 리스크를 회피하고, 북미 시장 수요 증가에 대응할 예정입니다. 특히 중국 업체들의 자발적 감산으로 인한 모듈 가격 상승이 동사의 수익성 개선에 기여할 것으로 보입니다.

② 고효율 제품 포트폴리오 강화

N타입 태양광 모듈의 판매 비중을 확대해 경쟁력을 강화할 방침입니다. N타입은 기존 P타입 대비 변환 효율이 1~2%p 높아 고부가가치 제품으로 평가받으며, 유럽 및 미국 시장에서의 수요 증가가 예상됩니다.

③ 안전성 강화를 통한 시장 선점

미국과 유럽에서 의무화된 긴급 차단 안전 시스템을 도입해 시장 진입 장벽을 높일 계획입니다. 이는 국제 인증 획득을 통한 기술적 우월성을 바탕으로 글로벌 경쟁에서 차별화된 위치를 확보하기 위한 전략입니다.

4-4. 종합 평가 및 투자 포인트

HD현대에너지솔루션은 국내 태양광 시장의 선두 주자로서 안정적인 사업 기반을 구축했으며, 미국 관세 면제 혜택과 현지 생산 확대를 통해 해외 성장 가능성이 큽니다. 2025년 예상 매출액은 5,329억 원(+26.2% YoY)이며, 현대차증권은 목표주가 35,000원을 제시하며 추가 상승 여력을 강조했습니다.

투자 포인트

• 국내 시장 견조성 : RE100 수요 증가와 전기요금 인상으로 국내 매출 성장 지속 전망
• 해외 수혜 효과 : 중국산 제품 관세 인상으로 인한 반사 이익 및 북미 시장 점유율 확대
• 실적 반등 기대 : 2024년 4분기 흑자 전환 이후 2025년 본격적인 수익성 개선 예상

5. 신성이엔지

5-1. 신성이엔지가 태양광 관련주로 주목받는 3가지 이유

① 미국 관세 면제 품목 포함으로 수혜 기대

2025년 4월 17일 보도에 따르면, 미국 정부가 발표한 상호관세 면제 품목에 태양광 소재인 폴리실리콘과 웨이퍼가 포함되었습니다. 신성이엔지는 태양광 모듈 생산 및 발전소 시공(EPC) 사업을 활발히 진행 중이며, 동남아시아 생산 기반을 통해 북미 시장 진출 가속화가 기대됩니다. 기사에 따르면, 동사는 한국동서발전과 71억원 규모의 산업단지 태양광 발전설비 계약을 체결하며 실적 개선을 앞두고 있습니다.

② 탈중국화 공급망 재편 수혜

미국은 중국산 태양광 제품에 대해 50% 이상의 관세를 부과하는 반면, 동남아시아에서 생산된 제품은 관세 면제 혜택을 받습니다. 신성이엔지는 말레이시아 등 동남아 현지에서 생산한 제품을 미국으로 수출할 수 있어 가격 경쟁력에서 우위를 점할 전망입니다. 증권사 리포트에 따르면, 동사의 해외 매출 비중 확대가 2025년 실적 성장의 주요 동력으로 분석됩니다.

③ 클린룸 사업과의 시너지 효과

신성이엔지는 클린룸(청정 공간) 장비 사업을 병행하며 태양광 공정에 필요한 고품질 환경을 제공합니다. 최근 삼성전자 평택 공장 및 SK하이닉스 청주 공장에 클린룸 장비를 공급하며, 반도체·태양광 밸류체인 전반에서 사업 다각화를 이루고 있습니다. 이는 단순 태양광 업체와 차별화된 경쟁력으로 평가받습니다.

5-2. 신성이엔지의 3가지 사업 특징

① 클린환경(CE) 사업부문의 기술력

신성이엔지는 반도체 및 디스플레이 산업용 클린룸 장비 시장에서 40년 이상의 노하우를 보유했습니다. 2025년 2월 공시된 바에 따르면, 삼성전자와 43억원 규모의 데이터센터 클린룸 공사를 수주하며 기술력을 입증했으며, 최근에는 제습 기능을 강화한 EDM(Equipment Dehumidify Module) 장비를 개발해 시장 반응을 주목받고 있습니다.

② 재생에너지(RE) 사업부문의 성장성

태양광 모듈 생산부터 발전소 설계·시공까지 원스톱 솔루션을 제공합니다. 2025년 2월 한국동서발전과 체결한 71억원 규모의 산업단지 지붕태양광 사업을 비롯해, 전국 11개 산업단지에서 약 94억원 규모의 프로젝트를 진행 중입니다. 보고서에 따르면, 2024년 RE 사업부문 매출은 전년 대비 13% 성장할 것으로 전망됩니다.

③ BIPV(건물일체형 태양광) 기술 선도

신성이엔지는 건물 외장재와 태양광 패널을 결합한 BIPV 사업에 주력하고 있습니다. 2024년 1월 발표된 증권사 리포트에 따르면, BIPV 시장이 2025년까지 연평균 15% 성장할 것으로 예상되며, 동사는 국내 시장 점유율 20%를 목표로 기술 개발을 확대하고 있습니다.

5-3. 신성이엔지의 3가지 주요 사업 계획

① 북미 시장 공략 가속화

2025년 상반기 중 미국 텍사스주에 2GW 규모의 태양광 셀 공장 증설을 계획 중입니다. 기사에 따르면, 동사는 현지 파트너십을 통해 관세 면제 혜택을 최대한 활용할 방침이며, 2026년까지 북미 매출 비중을 30% 이상으로 확대한다는 목표를 수립했습니다.

② AI 기반 스마트 HVAC 기술 개발

2025년 4월 공시된 바에 따르면, 인공지능을 활용한 공조 시스템 최적화 기술 특허를 출원했습니다. 이 기술은 에너지 효율을 20% 이상 개선하고 유지보수 비용을 절감할 것으로 기대되며, 데이터센터 및 산업용 클린룸 시장에 적용될 예정입니다.

③ ESG 경영 강화를 통한 지속가능성 추구

신성이엔지는 2025년까지 자사 사업장의 탄소 배출량 30% 감축을 목표로 RE100 프로젝트를 진행 중입니다. 2024년 3월 공개된 지속가능경영 보고서에 따르면, 전라남도 서천군에 50MW 규모의 수상태양광 발전소를 건설해 녹색 에너지 공급을 확대하고 있습니다.

5-4. 종합 평가 및 투자 포인트

신성이엔지는 클린룸과 태양광 사업의 시너지를 바탕으로 안정적인 성장세를 유지할 전망입니다. 2025년 예상 매출액은 7,296억원(전년 대비 +12%), 영업이익은 463억원(+47.1%)로 증권사 추정치가 낙관적입니다. 특히 미국 관세 면제로 인한 수출 호조와 BIPV 시장 성장이 주요 상승 동력으로 작용할 것입니다.

투자 포인트

• 단기: 미국 관세 면제 수혜 및 대규모 수주 계약 발표 시 기대감 상승
• 중장기: 클린룸·태양광 사업의 해외 확장과 ESG 경영 강화로 인한 프리미엄 확대

리스크 요인

• 반도체 업황 둔화로 인한 클린룸 수주 감소
• 중국산 태양광 모듈의 가격 경쟁력 재상승

6. 유니테스트

6-1. 유니테스트가 태양광 관련주로 주목받는 3가지 이유

① 북미 시장 진출 기회 확대

미국 정부가 동남아산 폴리실리콘과 웨이퍼에 대한 관세를 면제하면서, 해당 지역에서 생산하는 기업들의 수출 경쟁력이 높아졌습니다. 유니테스트는 말레이시아와 베트남에서 생산한 태양광 소재를 미국에 공급하며 가격 우위를 확보할 전망입니다. 특히 중국산 제품 대비 50% 이상의 관세 차이가 있어 시장 점유율 확대가 기대됩니다.

② 반도체-태양광 이중 사업 구조

유니테스트는 반도체 검사장비(56%)와 태양광 사업(44%)을 병행하며 리스크 분산에 성공했습니다. 반도체 분야에서는 SK하이닉스에 HBM 번인 테스터를 공급 중이며, 태양광에서는 페로브스카이트 기술로 차별화를 꾀하고 있습니다. 이러한 이중 사업 구조는 산업별 주기 변동성을 상쇄합니다.

③ ESS 사업을 통한 신재생에너지 시장 공략

2023년 한국전력기술과 620억 원 규모의 ESS 공사를 수주하며 에너지 저장 분야에서 입지를 강화했습니다. 태양광-ESS 연계 사업은 재생에너지의 간헐성 문제를 해결하는 키워드로, 정부의 2050 탄소중립 정책과 맞물려 성장 가능성이 큽니다.

6-2. 대표적 사업 특징 3가지

① 반도체 검사장비 국산화 선도

2000년 국내 최초로 메모리 테스터를 개발해 수입 대체를 이뤘습니다. 2024년 SK하이닉스의 HBM3E 12단 생산에 필요한 번인 테스터를 공급하며 AI 반도체 시장에서 기술력을 입증했습니다. 현재 전체 매출의 30%를 해외 사업에서 차지하며 글로벌 진출도 가속화 중입니다.

② 고효율 페로브스카이트 태양전지 개발

2024년 7월 기준 24.5%의 세계 최고 효율을 달성하며 미국 NREL로부터 인증을 받았습니다. 기존 실리콘 대비 제조 단가가 30% 저렴하고 유연성이 뛰어나 건물 일체형(BIPV) 시장 진출이 유력합니다. 2025년 하반기 양산을 목표로 시험 생산 중입니다.

③ 탄소중립 연계 사업 확장

ESS와 태양광 프로젝트를 결합한 통합 솔루션을 제공합니다. 2023년 기준 누적 250MW 규모의 태양광 시공 실적을 보유했으며, 한화솔루션 등과 협력해 미국 조지아주에 500MW 규모의 메가솔라 프로젝트를 진행 중입니다.

6-3. 주요 사업 계획 3가지

① HBM 테스터 수주 확대

SK하이닉스의 2025년 HBM 생산량 2배 증가 계획에 대응해 테스터 공급량을 확대할 예정입니다. 특히 고속 GDDR6 테스트 장비 개발을 통해 AI GPU 수요 증가에 대비하고 있습니다.

② 페로브스카이트 양산 체계 구축

2025년 2분기까지 경기 용인시 공장에 연산 100MW 규모의 양산 라인을 구축할 계획입니다. 자동차 솔라루프용 모듈 개발에도 박차를 가하며 현대자동차와 협업 논의 중입니다.

③ 북미 시장 직접 진출

OCI홀딩스의 텍사스주 셀 공장 건설에 참여해 현지 생산 인프라를 구축합니다. 2026년까지 미국 내 태양광 모듈 시장 점유율 15% 달성을 목표로 현지 파트너십을 확대 중입니다.

6-4. 종합 평가 및 투자 포인트

강점

• 이중 사업 구조로 인한 안정성
• HBM 테스터 분야 기술 독점성
• 페로브스카이트 상용화 선점 효과

리스크

• 반도체 업황 변동성
• 태양광 셀 관세 불확실성
• 경쟁사 대비 규모 열위

투자 포인트

• 2025년 2분기 HBM3E 테스터 양산 효과
• 2025년 3분기 페로브스카이트 양산 개시
• 2026년 미국 현지 생산 본격화

 

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