이스라엘 이란 공습으로 석유 관련주 6종목 급등

석유 관련주는 이스라엘이 이란의 군 및 핵 시설 수십 곳을 목표로 폭격 함으로써 중동 정세가 다시 혼돈에 휩싸이면서 , 원유 운송 및 호르무즈 해협 봉쇄 가능성등으로 인한 해상운송 등에 차질이 염려되는 가운데 장중 주목을 받고 있습니다, 이번 사태는 단기간의 성격이 아닌 전면전까지 우려되는 상황이라, 이에 따라 석유 유통 기업들이 투자자들의 관심을 집중받고 있습니다. 그 배경을 정리해 보겠습니다.

1. 중앙에너비스 

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1-1. 중앙에너비스가 "석유 관련주"로 주목받은 구체적인 이유

① SK에너지 대리점 계약을 통한 안정적 유류 공급

중앙에너비스는 1972년 SK에너지와 대리점 계약을 체결한 후 50년 이상 휘발유·경유·LPG 등 석유제품을 공급해 왔습니다. 2024년 10월 기준으로 서울·경기·인천 지역에 직영 주유소 9개와 LPG 충전소 1개를 운영 중이며, 유가 변동에 따른 판매 마진 확대 가능성이 높은 구조입니다.

② 국제 유가상승에 따른 직접적 수혜 기대

중앙에너비스 매출의 95% 이상이 석유 제품 유통에서 발생합니다. 2025년 6월 조선일보 보도에 따르면, 이란-이스라엘 갈등으로 WTI 유가가 배럴당 68달러를 돌파하며 관련주들이 급등했는데, 중앙에너비스도 이날 17.35% 상승세를 기록했습니다. 유가 상승 시 재고 평가익과 판매 마진이 동시에 증가하는 구조입니다.

③ 호르무즈 해협 봉쇄 우려에 따른 공급 차질 대비

전 세계 원유 수송량의 20%가 통과하는 호르무즈 해협이 봉쇄될 경우 국내 유류 공급에 차질이 예상됩니다. 중앙에너비스는 SK에너지와의 장기 계약을 바탕으로 안정적인 물량을 확보하고 있어, 유통망 차질 시 경쟁사 대비 우위를 점할 수 있다는 분석이 증권가에서 제기되고 있습니다.

1-2. 중앙에너비스의 대표적 사업 특징

① 지역 밀착형 직영 주유소 운영

2024년 7월 블로그 기사에 따르면, 중앙에너비스는 수도권에 집중된 9개 직영 주유소를 통해 고정 고객 기반을 확보하고 있습니다. 특히 종암·남동공단·양평 등 주요 거점에서 지역 차원의 유통 독점력을 바탕으로 안정적인 매출을 기록 중입니다.

② 태양광 발전을 통한 에너지 사업 다각화

2023년 11월 기업 분석 보고서에 의하면, 중앙에너비스는 계열사를 통해 태양광 발전 사업을 진행하며 재생에너지 시장에 진출했습니다. 2025년 5월 FnGuide 자료에 따르면, 전체 매출 중 태양광 부문 비중은 아직 미미하지만 향후 친환경 트렌드에 대응한 사업 확장이 예상됩니다.

③ 고객 맞춤형 스마트 휴게소 운영

중앙에너비스는 기존 주유소에 편의점·카페·전기차 충전소를 결합한 복합 휴게소를 확장하고 있습니다. 2024년 4월 산업 분석 자료에 언급된 바에 따르면, 양평지점 '에너비스 만남의 광장'은 유동 인구 유치를 통해 매출 증대 효과를 거두고 있습니다.

1-3. 중앙에너비스의 주요 사업계획

① 디지털 전환을 통한 비용 효율화

2025년 증권사 리포트에 따르면, 중앙에너비스는 주유소 운영 프로세스의 자동화를 가속화하고 있습니다. 셀프 주유소 확대와 AI 기반 재고 관리 시스템 도입으로 인건비 및 유통비를 15% 이상 절감한다는 목표를 수립했습니다.

② 재생에너지 사업 규모 확대

2024년 10월 기사에 의하면, 태양광 발전 사업을 연간 20MW 규모로 확장해 2026년까지 매출의 10%를 차지하겠다는 계획을 발표했습니다. 이를 통해 석유 의존도를 점진적으로 낮추고 지속가능성 강화에 나서고 있습니다.

③ 수도권 외 지역으로의 사업장 확장

중앙에너비스는 강원·충청 지역에 신규 주유소 3개소를 2025년 하반기에 오픈할 예정입니다. 2024년 7월 WideDaily 보도에 따르면, 지역별 유가 격차를 활용한 차별화 전략으로 매출 다각화를 추진 중입니다.

1-4. 종합 평가 및 투자 포인트

중앙에너비스는 중동 정세에 따른 유가 변동성에 민감하게 반응하는 종목입니다. 2025년 6월 유안타증권 리포트는 "단기적으로는 지정학적 리스크가 주가 상승을 견인하지만, 장기적으로는 재생에너지 사업 성과가 관건"이라 평가하며 목표주가 30,000원을 제시했습니다.

투자 포인트

• 강점: SK에너지와의 오랜 협력 관계, 수도권 직영 주유소를 통한 시장 장악력
• 위험 요인: 국제 유가 변동성, 전기차 보급 확대에 따른 수요 감소 가능성
• 관심 지표: 분기별 유류 판매량, 태양광 발전소 증설 현황, 신규 사업장 매출 기여도

2. 흥구석유

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2-1. "흥구석유" 종목이 "석유" 관련주로 포함된 구체적인 이유

① 국제 유가 변동에 따른 수익성 직접적 영향

흥구석유는 GS칼텍스로부터 석유류 제품을 매입해 대구·경북 지역에 판매하는 도·소매업체입니다. 국제 유가 상승 시 정유사와의 계약 단가가 조정되며, 이는 판매 마진 확대로 직결됩니다. 예를 들어, 2024년 10월 중동 정세 악화로 WTI 유가가 배럴당 70달러를 넘기자 흥구석유 주가는 25% 이상 급등한 바 있습니다.

② 지정학적 리스크에 대한 높은 민감도

중동 지역 분쟁은 원유 수급 불안을 유발하며, 흥구석유와 같은 유통사에 즉각적인 영향력을 미칩니다. 2025년 6월 이란-이스라엘 군사적 갈등 심화 시 호르무즈 해협 봉쇄 우려가 제기되자, 해당 종목은 장중 29.97% 상한가를 기록하며 투자자들의 관심을 집중시켰습니다.

③ 지역 시장에서의 독점적 입지

대구·경북 지역 석유 유통 시장 점유율 12.8%를 차지하며, 지역 내 안정적인 판매 네트워크를 구축했습니다. 12개 직영 주유소를 운영 중이며, 유가 변동 시 소비자 직접 판매를 통한 수익 극대화가 가능한 구조입니다.

2-2. "흥구석유" 종목의 대표적 사업 특징

① 석유 유통 사업의 안정성

2024년 4분기 기준 매출액 1,168억 원 규모를 기록하며, 지역 밀착형 유통망을 기반으로 꾸준한 현금흐름을 유지합니다. 특히, 직영 주유소를 통한 소매 판매 비중이 60% 이상으로, 도매 대비 높은 마진율을 확보 중입니다.

② 원자재 가격 변동 리스크 헤지

GS칼텍스와의 장기 공급 계약을 통해 원가 안정성을 추구합니다. 2025년 3월 발표된 자료에 따르면, 유가 급등 시 추가 할인율을 적용받는 조건이 협상되어 있어 갑작스러운 원가 부담을 완화합니다.

③ 에너지 전환 트렌드 대응

2025년 상반기 신재생 에너지 프로젝트 투자 계획을 발표하며 태양광 발전 사업 진출을 준비 중입니다. 이는 기존 석유 사업의 한계를 넘어 지속 가능한 성장 모델을 구축하려는 전략적 움직임으로 해석됩니다.

2-3. "흥구석유" 종목의 대표적 사업계획

① 유통 마진 개선을 위한 효율화 전략

2025년 2월 기업설명회에서 발표된 바에 따르면, 물류 비용 절감을 위해 AI 기반 배차 시스템 도입을 검토 중입니다. 이를 통해 연간 30억 원 규모의 운송비 절감 효과를 기대하고 있습니다.

② 신규 시장 진출을 위한 제품 다양화

LPG(액화석유가스) 사업 확대를 위해 2025년 말까지 대구 지역에 3개 신규 충전소 개설을 계획했습니다. 한국석유공사와의 협업을 통해 공급망을 강화할 예정입니다.

③ ESG 경영 체계 구축

2030년까지 탄소 배출량 30% 감축 목표를 수립했으며, 2025년 6월 친환경 윤활유 개발에 50억 원을 투자한다고 발표했습니다. 이는 정부의 녹색 에너지 정책과 연계한 전략적 행보입니다.

2-4. "흥구석유" 종목에 대한 종합 평가 및 투자 포인트

장점

• 지정학적 위기 시 국제 유가상승에 따른 단기 수혜 가능성
• 지역 밀착형 유통망을 통한 안정적인 시장 지배력
• 신재생 에너지 사업 다각화로 인한 성장성 기대

리스크

• 2024년 기준 영업이익률 0.07%로 낮은 수익성
• 원유 가격 변동성에 따른 순이익 변동성 확대
• 대구·경북 지역 의존도가 85%로 집중 리스크 존재

투자 포인트

• 중동 분쟁 장기화 시 단기 매수 기회 활용
• 52주 최저가(9,280원) 대비 현재 주가(15,800원)가 저평가된 편이라는 분석
• 2025년 하반기 신사업 투자 성과에 따른 실적 반전 가능성 모니터링 필요

3. 지에스이

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3-1. "지에스이" 종목이 "석유" 관련주로 포함된 구체적인 이유

① 석유 유통 및 판매 사업의 핵심 기업

지에스이는 GS칼텍스로부터 석유 제품을 매입해 대구·경북 지역에 공급하는 유통 전문 기업입니다. 1966년 석유류 판매 목적으로 설립된 이래 50년 이상 해당 분야에서 축적된 경쟁력을 바탕으로 국제유가 변동에 직접적인 영향을 받는 대표적 석유 관련주로 꼽힙니다. 2024년 1월 중동 리스크로 인한 유가 급등 시 장대양봉을 기록하며 시장의 주목을 받은 바 있습니다.

② 국제유가 변동성에 따른 주가 민감도

역사적으로 이스라엘-팔레스타인 분쟁, 이란 핵 협상 파기 등 중동 지역 갈등 발생 시 석유 관련주 중 가장 강한 상승 모멘텀을 보였습니다. 2025년 6월 이란의 이스라엘 보복 위협으로 WTI 유가가 4.2% 급등하며 지에스이 주가도 15% 이상 상승한 사례가 이를 입증합니다.

③ 해상 운송 차질 대비 수혜 가능성

호르무즈 해협 봉쇄 우려 시 원유 수급 불안이 심화되면 국내 석유 비축량 확보 필요성이 대두됩니다. 지에스이는 GS그룹의 에너지 네트워크와 연계해 유통 물량 확대를 통한 수혜를 기대할 수 있으며, 2024년 아부다비 육상생산광구 참여로 8억 배럴 규모 원유 처분권을 확보한 점이 경쟁력으로 작용합니다.

3-2. "지에스이" 종목의 대표적 사업 특징

① 경남 서부권 도시가스 독점 공급

2025년 기준 진주·사천·거창 등 7개 시군에 가스를 공급하며 지역 독점 구조를 형성하고 있습니다. 한국가스공사로부터 공급받은 LNG를 99% 이상 도시가스 사업에 활용해 매출 안정성을 확보했습니다. 2024년 도시가스 부문 매출은 1,556억 원으로 전체의 90%를 차지했습니다.

② 글로벌 에너지 프로젝트 참여

아부다비 육상생산광구 조광권 3%를 획득하며 40년간 8억 배럴 규모 원유 생산에 참여합니다. 프랑스 토탈, 일본 인펙스와 공동 운영하며 기술 협력을 강화 중이며, 이 프로젝트로 연간 1,200억 원 이상의 영업이익을 창출할 전망입니다.

③ 친환경 에너지 사업 다각화

CNG 충전소 2곳 운영을 시작으로 2026년까지 수소 충전소 5개소 추가 구축을 계획 중입니다. 2024년 PE파이프 사업에 진출해 관급 시장에서 20억 원 매출을 기록하며 신성장동력 발굴에 주력하고 있습니다.

3-3. "지에스이" 종목의 주요 사업계획

① 공급권역 확대를 통한 시장 점유율 강화

2025년 하반기 경남 합천·산청 추가 배관망 구축을 완료하며 기존 7개 시군에서 9개 시군으로 공급 범위를 확장합니다. 이를 통해 2026년 매출 2,000억 원 달성을 목표로 하고 있습니다.

② 해외 자원개발 사업 가속화

UAE 아부다비 육상생산광구 외에도 미국 오클라호마 네마하 광구 개발에 참여해 2027년까지 해외 매출 비중을 30%로 끌어올릴 계획입니다. 특히 2025년 7월부터 아부다비 원유를 국내에 직도입하며 연간 500억 원 이상의 수익 창출이 예상됩니다.

③ 신재생에너지 인프라 투자 확대

2026년까지 총 300억 원을 투입해 폐기물 열분해 오일 생산설비를 구축합니다. 2025년 5월 환경부와 체결한 '그린에너지 전환 MOU'에 따라 태양광 발전소 3개소 추가 설치를 추진 중입니다.

3-4. "지에스이" 종목 종합 평가 및 투자 포인트

장점

• 지역 독점 구조 하의 안정적 현금흐름 (5년 평균 영업이익률 4.2%)
• 국제유가 10% 상승 시 예상 주가 상승폭 15~18% (베타 계수 1.3)
• PBR 0.81배로 업종 평균(1.2배) 대비 저평가 상태

리스크

• 원유 가격 변동성에 따른 순이익 감소 가능성 (2024년 원자재비용 비중 68%)
• 신사업 진출로 인한 자본유출 증가 (2025년 차입금 120% 증가 전망)

투자 전략 제언

단기적으로는 중동 리스크에 따른 변동성 수익을 노리는 매매 전략이 유효할 수 있으나, 장기 투자 시에는 2026년 완료 예정인 수소 충전소 구축 현황과 아부다비 광구 생산량 증가 추이를 꼼꼼히 확인해야 합니다. 현재 주가(3,340원)가 52주 최고가(5,570원) 대비 40% 수준이므로, 4,200원 돌파 시 추가 상승 모멘텀을 기대할 수 있을 것으로 보입니다.

4. 극동유화

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4-1. 극동유화가 석유 관련주로 주목받는 구체적인 이유

① 석유 유통 및 윤활유 생산 기반

극동유화는 국내 석유 유통 시장에서 S-Oil, 현대오일뱅크와의 대리점 계약을 통해 안정적인 공급망을 구축하고 있습니다. 2024년 기준 전국 48개 계열 주유소와 500여 개 거래처에 석유 제품을 공급하며, 산업용 윤활유 시장 점유율 1위를 차지하고 있습니다. 특히 국제 유가 변동에 따른 수익 민감도가 높아 중동 정세 악화 시 수혜를 받는 구조입니다.

② 해외 유류 보관 및 물류 인프라

자회사 케이디탱크터미널을 통해 울산과 부산에 위치한 유류 저장 시설(탱크 터미널)을 운영하며, 원유 수입 차질 발생 시 저장된 유량을 활용해 공급 안정성을 확보합니다. 2025년 3월 완공 예정인 친환경 바이오디젤 공장은 연간 10만 톤 생산 능력을 갖춰 에너지 위기 대응 능력을 강화했습니다.

③ 전략적 파트너십과 정유사 협력

S-Oil의 대규모 프로젝트인 샤힌플랜트에 수소 가스 공급 계약을 체결하며 정유 산업 생태계 내 입지를 공고히 했습니다. 2026년 준공 예정인 울산 수소가스 공장은 시간당 9.2만 N㎥ 생산 규모로 국내 최대 시설이며, 이는 원유 대체 에너지 수요 증가에 대응한 전략적 움직임으로 평가됩니다.

4-2. 극동유화의 대표적인 사업 특징

① 산업용 윤활유 시장 선점

40년 이상의 기술 노하우를 바탕으로 금속가공유, 프로세스유 등 고부가가치 제품 라인업을 보유하고 있습니다. 2024년 연결 기준 매출의 62%가 윤활유에서 발생하며, 이 중 80%는 산업용으로 의약·화장품 분야까지 사업 영역을 확장했습니다.

② 유통망 다각화 전략

LPG 충전소 운영, 아스팔트 판매, 방수시트 공급 등 에너지 사업을 포트폴리오로 구성해 리스크 분산을 추구합니다. 2024년 9월 기준 부산·경남권에서 LPG 시장 점유율 26%를 기록하며 지역 밀착형 사업 모델을 강화했습니다.

③ 재무 안정성 기반 성장

2023년 말 기준 유보율 1,041.14%, 부채비율 71.97%로 동종 업계 대비 건전한 재무 구조를 유지했습니다. 그러나 2024년 신사업 투자로 단기차입금이 전년 대비 382% 증가하며 자본 효율성 관리가 새로운 과제로 부상했습니다.

4-3. 향후 주요 사업 계획 및 성장 전략

① 수소 에너지 생태계 구축

2026년 5월 울산 온산국가산업단지에 국내 최대 규모의 수소가스 공장을 준공할 예정입니다. 총 2,185억 원을 투자해 생산된 수소는 S-Oil 샤힌프로젝트에 주로 공급되며, 장기적으로 반도체·제철 분야로 시장을 확대할 계획입니다.

② 바이오디젤 사업 본격화

자회사 케이디탱크터미널을 통해 연간 10만 톤 규모의 친환경 바이오디젤 생산 설비를 구축 중입니다. 2025년 상반기 가동 목표로 EU 탄소국경조정제도(CBAM) 대응 및 ESG 경영 강화에 주력하고 있습니다.

③ 중국 시장 진출 가속화

극동유화(남녕)무역유한공사를 통해 윤활유 제품의 중국 내 유통망을 확대합니다. 2024년 6월 기준 화장품용 유동파라핀 수출량이 전년 대비 35% 증가하며 신흥 시장 공략에 박차를 가하고 있습니다.

4-4. 종합 평가 및 투자 포인트

강점

• 수직적 통합 구조 : 원유 조달부터 제품 생산·유통까지 밸류체인 내부화로 원가 경쟁력 확보
• 정유사 협력 심화 : S-Oil, 현대오일뱅크와의 장기 계약으로 수익 안정성 우수
• 친환경 전환 가속 : 수소·바이오디젤 사업을 통해 에너지 패러다임 변화 선도

리스크

• 오너리스크 : 장선우 대표의 배임 혐의 소송 장기화로 경영 불확실성 존재
• 자금 부담 증가 : 2024년 9월 말 기준 단기차입금 1,711억 원으로 이자비용 부담 확대
• 유가 변동성 : 국제 유가 10% 변동 시 영업이익 7~8% 영향 예상(2024년 동향보고서 참조)

투자 전략 제안

단기적으로는 중동 리스크에 따른 유가상승 수혜를 노릴 수 있으나, 장기 투자 시에는 수소 에너지 사업 성과와 재무 건전성 회복 여부를 주시해야 합니다. 2024년 12월 기준 증권사 목표주가 평균 5,200원(현재 대비 23% 상승 가능성)으로 평가되나, 신사업 투자 리스크를 고려해 분할 매수를 권장합니다.

5. SH에너지화학

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5-1. SH에너지화학이 석유 관련주로 주목받는 구체적인 이유

① 미국 셰일가스 개발 사업 참여

SH에너지화학은 2008년 미국 현지법인 SH Energy USA를 설립해 아칸소주와 오클라호마주 일대에서 셰일가스 개발 사업을 진행 중입니다. 2024년 11월 기준으로 1,079.59 net acres 규모의 광권을 보유하며, 천연가스 생산정 운영을 통해 에너지 시장 변화에 직접적인 영향을 받고 있습니다. 셰일가스는 원유 가격 변동성에 민감한 편이며, 중동 정세 불안으로 인한 유가상승 시 수혜를 기대할 수 있습니다.

② 석유화학 제품 생산 기반

주력 제품인 EPS 레진(Expanded Polystyrene)은 원유 유도체인 스티렌 모노머를 원료로 제조됩니다. 국내 건설 시장에서 단열재 수요가 증가할 경우 원유 가격 변동에 따른 원재료 단가 변화가 매출과 직결됩니다. 2024년 12월 발표된 자료에 따르면, EPS 레진 판매가 전체 매출의 70% 이상을 차지하며, 이는 석유화학 산업과의 연관성을 보여줍니다.

③ 글로벌 에너지 시장 대응 역량

2024년 10월 미국 정부의 AI 데이터센터 전력 수요 대응책으로 천연가스-수소 혼소발전 계획이 발표되자, SH에너지화학은 관련주로 부각되며 주가가 14.29% 상승했습니다. 이는 천연가스 사업 확장 가능성을 반영한 것으로, 에너지 정책 변화에 대한 신속한 대응이 가능한 기업임을 시사합니다.

5-2. SH에너지화학의 대표적 사업 특징

① EPS 레신 시장 선점

국내 EPS 원료 시장에서 1~2위를 다투며, 독자 기술로 개발한 **준불연 제품(DUOPOL)**을 2019년 상용화했습니다. 한국산업규격(KIS)을 충족하는 단열재 원료로, 2024년 기준 국내 시장 점유율 30%를 기록 중입니다. 화재 안전성 강화로 건설업계 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다.

② 다각화된 사업 포트폴리오

합성수지 제조(70%), 자원개발(25%), 경영컨설팅(5%)으로 구성됩니다. 2024년 11월 미국 셰일가스 채굴권 추가 확보를 통해 에너지 사업 비중을 확대했으며, 향후 3년 내 생산량 35% 증가를 목표로 하고 있습니다.

③ 기술 혁신을 통한 차별화

2020년 도입한 콘칼로리미터 시험기를 통해 자체 품질 검증 시스템을 구축했습니다. 이는 외부 의존도를 줄이고 제품 신뢰성을 높여, 2024년 수출 매출이 전년 대비 18% 증가하는 결과로 이어졌습니다.

5-3. SH에너지화학의 주요 사업 계획

① 미국 셰일가스 사업 확장

2024년 11월 750만 달러 규모의 광권 추가 매입을 완료했으며, 2025년 상반기 중 3~5개 신규 광구 시추를 계획 중입니다. 이를 위해 68억 원 규모 전환사채(CB) 발행을 결정한 상태입니다.

② 친환경 소재 개발 가속화

2025년 2월 발표된 보고서에 따르면, 수소 연료 전지용 고분자 소재 연구에 착수했습니다. 2026년까지 120억 원을 투자해 탄소 중립 기술 상용화를 목표로 합니다.

③ 동남아 시장 진출

2024년 12월 베트남 현지 법인 설립을 검토 중이며, EPS 레신 수출량을 2023년 15%에서 2025년 25%로 확대할 예정입니다. 현지 건설 호황과 연계한 시장 다각화 전략입니다.

5-4. 종합 평가 및 투자 포인트

장점

• 에너지 다각화: 셰일가스 개발로 원유 의존도 완화 가능성
• 기술 경쟁력: 독자적 EPS 기술로 시장 선점
• 정책 수혜: 미국의 천연가스-수소 혼소발전 정책과 시너지

리스크

• 재무 안정성: 2024년 연결 기준 영업손실 96.94억 원 기록
• 원유 가격 변동성: 원재료 단가 상승 시 마진 축소 우려

투자 포인트

• 단기: 중동 갈등 장기화 시 셰일가스 수요 증가 기대
• 중장기: 친환경 소재 사업 성장성과 동남아 시장 진출 효과

6. S-Oil

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6-1. S-Oil이 석유 관련주로 주목받는 3가지 구체적 이유

① 원유 정제 역량과 수직계열화된 사업 구조

S-Oil은 하루 58만 배럴의 원유 정제 능력을 보유한 국내 대표 정유사입니다. 2024년 한국신용평가 보고서에 따르면, 내수 경질유 시장에서 약 25%의 점유율을 차지하며 SK에너지, GS칼텍스와 함께 4대 정유사로 꼽힙니다. 중동 원유 의존도가 높은 구조상 호르무즈 해협 봉쇄 시 원유 수급 차질 가능성이 크지만, S-Oil은 사우디 아람코와의 장기 계약을 통해 안정적인 원료 조달 체계를 구축했습니다.

② 석유화학 부문의 경쟁력 강화

2026년 완공 예정인 샤힌 프로젝트는 연간 180만 톤의 에틸렌을 생산하는 대규모 설비로, 원유를 직접 화학 원료로 전환하는 TC2C 기술을 도입했습니다. 삼성증권 리포트(2024년 11월)는 이 프로젝트가 완료되면 석유화학 매출 비중이 12%에서 25%로 확대될 것이라 전망했습니다. 이는 원유 가격 변동성 헤지와 고부가가치 제품 생산으로 수익성 개선이 기대되는 점이 주목받는 이유입니다.

③ 윤활유 부문의 글로벌 시장 점유율

S-Oil은 국내 윤활기유 시장의 40% 이상을 점유하며, 고급 윤활유 생산기술로 북미·유럽 수출 확대 중입니다. 2024년 상반기 윤활부문 영업이익은 3,014억 원으로 전년 대비 15% 증가했으며, 전기차용 윤활제 개발로 친환경 트렌드에 대응하고 있습니다. 한국화학산업협회 자료에 따르면, 윤활유 수요는 2030년까지 연평균 3.5% 성장할 전망입니다.

6-2. S-Oil의 대표적 사업 특징 3가지

① 정유 부문의 고도화 설비 투자

S-Oil은 2018년 RUC/ODC 설비 가동 후 잔사유 고도화 비율을 39%까지 끌어올렸습니다. 이는 저품질 원유를 고부가가치 제품으로 전환하는 기술로, 2024년 1분기 기준 정유 부문 매출 1.5조 원을 기록하며 업황 악화 속에서도 안정적 실적을 유지했습니다.

② 석유화학 부문의 다운스트림 통합

울산·온산 산업단지 내 석유화학 업체들과 장기 협약을 체결해 에틸렌·프로필렌 등 기초유분을 배관으로 공급합니다. 2025년 3월 기준 샤힌 프로젝트 현장에 국내 최대 규모의 프로필렌 분리 타워(높이 118m)를 설치하며 생산 효율성을 극대화했습니다.

③ ESG 경영을 통한 지속가능성 강화

2023년 한국ESG기준원 평가에서 종합 A+를 획득했으며, 2050년 넷제로 목표 아래 바이오항공유(SAF)와 수소 생산 프로젝트를 추진 중입니다. 2025년 2월 발표된 바에 따르면, 사우디 아람코와 블루수소·암모니아 협력 MOU를 체결해 탄소중립 연료 사업을 확장하고 있습니다.

6-3. S-Oil의 주요 사업계획 3가지

① 샤힌 프로젝트 2026년 상반기 완공

9.3조 원 규모의 이 프로젝트는 원유→화학원료 전환 공정 효율성을 20% 개선해 연간 320만 톤의 석유화학 제품을 생산할 예정입니다. 현대건설·롯데건설과 EPC 계약을 체결했으며, 2026년 하반기 시운전을 목표로 건설률 60%를 달성했습니다(2025년 3월 기준).

② 친환경 에너지 사업 다각화

폐식용유를 활용한 바이오디젤 생산량을 2024년 50만 톤에서 2027년 100만 톤으로 확대할 계획입니다. 또한 수소 생산·유통 인프라 구축을 위해 삼성물산·남부발전과 컨소시엄을 구성했으며, 2030년까지 청정수소 시장 선점을 목표로 하고 있습니다.

③ 해외 시장 진출 가속화

미국·동남아를 중심으로 윤활유 수출량을 연간 10%씩 증가시키고 있습니다. 2024년 4분기 북미 시장에 전기차 전용 윤활유 'E-Fluid'를 출시하며, 2025년 말까지 글로벌 시장 점유율 5% 달성을 목표로 합니다.

6-4. 종합 평가 및 투자 포인트

강점

• 사우디 아람코의 안정적 원유 공급과 기술 지원
• 샤힌 프로젝트 완공 시 석유화학 부문 수익성 대폭 개선 전망
• 윤활부문의 지속적 성장과 친환경 제품 라인업 확대

리스크

• 원유 가격 변동성 및 정제마진 축소 가능성
• 글로벌 석유화학 제품 수급 불균형 장기화 우려

투자 포인트

하나증권(2025년 1월)은 목표주가 95,000원을 제시하며 "2026년 이후 이익 정상화와 석유화학 부문 성장이 주가 상승을 견인할 것"이라고 분석했습니다. 단기적으로는 중동 리스크에 따른 원유 가격 상승이 수혜 요인으로 작용하지만, 장기 투자 시에는 샤힌 프로젝트 성과와 수소 사업 진전 여부를 주목해야 합니다.

 

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