OLED 수요 증가에 디스플레이 수출 회복세 관련주 5종목

OLED 수요 증가에 디스플레이 수출 회복세 관련주는 2024 년 6.5% 성장 전망이 발표되면서 주목을 받고 있습니다 

한국디스플레이협회는 29 일 ‘2023 년 디스플레이 수출 실적 및 2024 년 수출전망분석 ’ 보고서를 발표했다. 보고서에 따르면 , 2023 년 디스플레이 수출액은 2,286 억 달러로 전년대비 12.1% 감소했다. 이는 코로나 19의 영향으로 LCD 패널 가격이 하락하고 , 중국의 공급 확대로 인한 경쟁 악화 등으로 인한 것으로 분석된다.

하지만 2023 년 7 월부터 12 월까지 6 개월 연속 수출이 증가하는 회복세를 보였다. 특히 OLED 패널 수출이 크게 늘어난 것이 주요 원인이었다. OLED 패널은 스마트폰, TV, 태블릿, 노트북 등 다양한 IT 기기에 적용되고 있으며 , 고화질, 저전력, 얇고 가벼운 특징을 가지고 있다. OLED 패널 수출액은 2023 년 1,290 억 달러로 전년대비 9.8% 증가했다.

한국디스플레이협회는 2024 년 디스플레이 수출액이 2,435 억 달러로 전년대비 6.5% 증가할 것으로 전망했다. OLED 패널 수출액은 1,460 억 달러로 13.2% 증가할 것으로 예상했다. LCD 패널 수출액은 975 억 달러로 0.5% 감소할 것으로 예측했다.

디스플레이 관련 종목으로 원익 IPS, 덕산테코피아 , 이녹스첨단소재, 필옵틱스 , 덕산네오룩스의 2024 년 사업전망을 알아보면.

원익IPS는 반도체 공정 장비 업체로, 10 나노미터 이하의 고유전율 증착장비 등 차세대 장비를 개발하고 있다. 2024 년 실적은 매출 9,029 억 원 , 영업이익 773 억 원으로 흑자 전환할 것으로 전망된다 . 덕산테코피아는 OLED, 반도체, 2 차전지 소재 업체로 , 2 차전지 전해액 및 첨가제 사업을 본격화하고 있다 . 2024 년 실적은 매출 1,066 억원 , 영업이익 117 억원으로 큰 폭의 성장이 기대된다. 이녹스첨단소재는 OLED 중간체 업체로 , OLED TV 패널 수요 증가와 중국 스마트폰 시장 수요 개선에 수혜를 받을 것으로 예상된다. 2024 년 실적은 매출 4,645 억원 , 영업이익 667 억원으로 전년대비 개선될 것으로 전망된다. 필옵틱스는 OLED 레이저 장비 업체로 , OLED TV 수요 증가와 함께 반도체 사업 다각화를 추진하고 있다. 덕산네오룩스는 OLED 유기 재료 업체로 , OLED 아이패드 출시의 수혜와 함께 점유율 회복이 기대된다.

한국디스플레이협회는 디스플레이 산업의 경쟁력 강화를 위해 기술 혁신과 시장 다변화에 노력할 것이라고 밝혔다. 또한 정부와 산업계의 지원과 협력을 통해 디스플레이 산업의 지속적인 성장을 도모할 것이라고 강조했다.

 

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1. 원익IPS 240810

1-1 사업특징

• 원익IPS는 반도체 장비를 제조하여 삼성전자 및 SK하이닉스 등의 반도체 업체에 공급하며, 여기서 나오는 매출이 60% 이상입니다1. 또한 LCD TV용 광학 필름, 차량 및 건축용 윈도우 필름, 비디오/CD 등의 손상 방지를 위한 미디어 필름 등의 사업을 영위하고 있습니다.
• 원익IPS는 2019년 2월 원익테라세미콘을 합병하여 국내 대형 장비 기업으로 도약했습니다2. 사업부문은 반도체가 94%, 디스플레이가 6%, 기타 (장비 및 장치 유지보수에 필요한 부품, 기술용역 등)로 이루어져 있습니다.
• 원익IPS는 PECVD, ALD, Diffusion Thermal System 등의 반도체 장비와 Dry Etcher, PECVD, LTPS Furnace, PI Curing 등의 디스플레이 장비, 그리고 RIE Etcher 등의 태양전지 장비를 제공합니다. 특히 PECVD 장비는 고유전율 증착 장비로서 10나노미터 (nm) 급 D램 제조에 필수적인 장비입니다.

1-2 사업계획

• 원익IPS는 2024년도에는 매출액 9,029억 원, 영업이익 773억 원으로 흑자 전환할 것으로 전망하고 있습니다. 이는 디스플레이 수주 상승과 반도체 싸이클 회복에 의한 매출 회복, 그리고 차세대 PE-CVD 등 라인업 확대에 기반한 것입니다.
• 원익IPS는 2024년도에는 미주지역의 사업개발을 위해 텍사스주 오스틴 지역에 '미주센터’를 오픈했습니다5. 미주센터는 신규 고객 창출에 집중하면서 R&D 연구센터, 교육과 글로벌 서버의 인프라를 강화해 현지화를 위한 기술역량 향상과 각 site의 교차 지원을 통한 교육 인프라 구축 등에 당분간 집중할 계획입니다.
• 원익IPS는 2024년도에는 환경을 생각하는 기업으로서의 역할을 강화할 것입니다. 원익IPS는 한국환경공단에서 주관하는 스마트생태공장 구축 사업을 성공적으로 완료했으며, 이를 통해 전기 사용량 21만5476kWh, 폐기물 2832톤/년, 탄소 배출 5584tCO2/년을 저감했습니다. 원익IPS는 온실가스 저감 및 재생 에너지 활용을 통한 탄소중립 실천 기업으로써 발돋움하겠다고 밝혔습니다.

1-3 전망

• 원익IPS의 2024년도 애널리스트들은 주가 목표치를 35,000원으로 설정하고 있습니다. 
• 원익IPS의 2024년도 애널리스트들은 디스플레이 실적 하락으로 인한 매출 감소가 일시적인 것이라고 판단하고 있습니다. 디스플레이 고객사의 캐파 투자 부재로 전체 매출 비중의 대부분이 반도체향이었고, 고객사별로 봤을 때 어려운 수요 환경 속 전공정 투자를 지속하고 있는 주력 고객사향 매출 비중이 매우 높은 수준을 기록했다고 분석하고 있습니다.
• 원익IPS의 2024년도 애널리스트들은 원익IPS의 기술력과 경쟁력이 강화될 것이라고 기대하고 있습니다. 원익IPS는 10 나노미터 (nm) 급 D램 제조에 필수적인 고유전율 증착 장비 등 차세대 장비를 개발하기 위해 노력하고 있으며, 미주센터를 통해 글로벌 시장 개척을 위한 기반을 마련했습니다. 또한 스마트생태공장 사업의 성공으로 환경 친화적인 기업 이미지를 강화했습니다.

 

2. 덕산테코피아 317330

2-1 사업특징

• OLED의 핵심구성요소인 유기재료와 반도체 전자재료 등의 화학제품을 전문적으로 생산하는 업체입니다.
• 국내 최초로 HCDS라는 반도체 제조에 필수적인 소재를 직접 합성부터 초고순도 정제까지 일괄 제조하여 고객사에 공급하고 있습니다.
• 투명 PI(폴리이미드) 사업 분야의 출발점인 모노머를 합성하여 고객사에 공급하기 위한 사업을 준비 중이며, 이는 향후 투명 PI관련 사업의 새로운 성장 동력이 될 것으로 예상됩니다.

2-2 사업계획

• 2차 전지 핵심 소재인 전해액 및 전해액 첨가제 사업을 본격화하고 있으며, 내년 상반기부터는 신규로 바닐렌카보네이트(VC), 플로로에틸렌 카보네이트(FEC)가 가동될 예정입니다.
• 반도체용 전구체 증설에 따른 실적 개선과 내년 하반기부터 가동될 2차전지 소재 부문의 실적을 감안하면 큰 폭의 성장이 기대됩니다.
• 2025년까지 국내에 약 5000~1만 톤 규모의 2차 전지 소재 공장을 구축할 계획이며, 국내외 생산능력 기준 매출액은 7000억원 수준에 이를 것으로 판단합니다.

2-3 전망

• 키움증권은 덕산데코피아(317330)에 대해 투자의견 'BUY (유지)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 31,000원을 내놓았습니다.
• FS리서치는 덕산데코피아(317330)에 대해 투자의견, 목표주가는 제시하지 않았으나, 내년 하반기부터 가동될 2차전지 소재 부문의 실적을 고려하면 큰 폭의 성장이 기대된다고 분석했습니다.
• 인포스탁은 덕산데코피아(317330)에 대해 2024년도 연결기준 매출액은 1,066억 원, 영업이익은 117억 원, 당기순이익은 87억 원으로 전망하고 있습니다.

3. 이녹스첨단소재 272290

3-1 사업특징

• 이녹스첨단소재는 고분자 합성/배합기술을 기반으로 FPCB용 소재, 반도체 PKG용 소재, 디스플레이용 OLED 소재 등을 개발, 제조 및 판매하는 IT 소재 사업을 하고 있습니다.
• 이녹스첨단소재는 OLED 소재 시장에서 업계 표준 Maker를 지향하고 있으며, 전 세계 대부분의 OLED 패널 제조사들에 OLED 핵심 소재를 공급하고 있습니다.
• 이녹스첨단소재는 자회사인 이녹스리튬을 통해 이차전지 소재 사업에도 진출하였으며, 전기차 시장 확대에 맞춰 수산화리튬 생산 능력을 확대하고 있습니다.

3-2 사업계획

• 이녹스첨단소재는 OLED 소재 사업에서 LG디스플레이의 생산량 증가와 내부 점유율 회복, 중화권 고객사 확보 등을 통해 매출액 성장을 추구할 것입니다.
• 이녹스첨단소재는 FPCB 소재 사업에서 스마트폰, 노트북, 웨어러블 기기 등의 수요 증가에 대응하여 고품질, 고부가가치 제품을 개발하고 공급할 것입니다.
• 이녹스첨단소재는 이차전지 소재 사업에서 청주 오창에 신규 공장을 완공하고 양산화를 추진하며, 수산화리튬의 품질과 가격 경쟁력을 강화할 것입니다.

3-3 전망

• 이녹스첨단소재는 2024년도 매출액 4,645억 원 (+20% YoY), 영업이익 667억 원 (+66% YoY, OPM 14%)를 기록할 것으로 예상됩니다.
• 이녹스첨단소재는 OLED 소재 사업에서 플렉시블 OLED 패널의 수요 증가와 OLED TV의 시장 확대에 따라 성장세를 이어갈 것으로 전망됩니다.
• 이녹스첨단소재는 이차전지 소재 사업에서 수산화리튬의 공급 부족과 가격 상승에 따라 신규 수익원으로 부각될 것으로 전망됩니다.

 

4. 필옵틱스 161580

4-1 사업특징

• 세계 최초 OLED 디스플레이 Laser 가공 표준 설비를 양산하였으며, 최근에는 국내 유일 Flexible OLED 디스플레이 패널 제작을 위한 박막 분리 장비를 생산하고 있습니다.
• 2차 전지 공정장비의 경우 Laser Notching 장비는 활물질이 코팅된 극판에서 Tab 형상을 가공하는 장비이며, Stacking 설비는 분리막과 양극/음극을 번갈아 적층 하는 장비로 각형 이차전지 제조를 위한 장비입니다.
• 반도체 공정 쪽은 차세대 반도체용 어드밴스드 패키징 (Advanced Packaging) 장비를 개발하고 있으며, Glass 기판에 대응할 수 있는 TGV (Through Glass Via), DI노광기, Laser Drilling 등 장비를 개발하였습니다.

4-2 사업계획

• 디스플레이 산업에서는 삼성디스플레이와 630억 원 규모의 디스플레이 제조장비 공급계약을 체결하였으며, 2025년 1월 31일까지 계약이 종료될 예정입니다. 이에 따라 2024년 상반기에는 고객사의 OLED 투자에 따른 기확보 수주액의 매출 인식이 시작될 것입니다.
• 2차 전지 산업에서는 물적분할 자회사인 필에너지가 2차 전지 제조장비의 매출 성장을 이끌 것으로 기대됩니다. 또한, 필에너지를 상장시키면서 발생한 이득 일부분을 주주에게 환원하기로 공시하였으며, 12월 말까지 주식을 보유하고 있으면 필에너지 1주를 배당받게 됩니다.
• 반도체 산업에서는 반도체 TGV 장비가 고객사와 파일럿 테스트를 통해 제품 상용화 가능성이 연내 확인될 것으로 기대됩니다. 성공적인 진출 시 신규시장의 선제적 장비 대응이라는 점에서 밸류에이션 상향요인으로 작용될 수 있다고 판단합니다.

4-3 전망

• 유안타증권은 필옵틱스의 2024년 목표주가를 23,000원으로 설정하였으며, 이는 현재 주가 대비 131.8% 상승 여력이 있다고 분석하였습니다. 이는 디스플레이, 2차 전지, 반도체 장비의 성장세와 현물배당률이 높은 점을 고려한 것입니다.
• 라일락 퍼플은 필옵틱스의 2024년 1월 재무제표 및 목표주가를 분석하였으며, 2024년 1월 매출액은 220억 원, 영업이익은 -281억 원, 당기순이익은 -82억 원으로 예상하였습니다. 
• 한국 IR협의회는 필옵틱스의 2024년 컨센서스를 제공하였으며, 2024년 매출액은 4,820억 원, 영업이익은 452억 원, 순이익은 232억 원으로 예상하였습니다. 이를 적용하면 Forward PER은 10배로, 성장동력과 비교하면 저평가 구간에 접어들었다고 판단하였습니다.

5. 덕산네오룩스 213420

5-1 사업특징

• 덕산네오룩스는 OLED의 핵심 유기재료를 제조하고 판매하는 업체로, 삼성디스플레이의 주요 공급처 중 하나입니다. OLED 재료 사업은 덕산네오룩스의 매출의 약 90%를 차지하고 있습니다.
• 덕산네오룩스는 정공수송층(HTL), 레드 발광층(Red Host), R Prime, G Prime 등의 강점을 가지고 있으며, 세계 최초로 비발광소재인 Black PDL (Pixel Define Layer)을 개발하고 양산하고 있습니다.
• 덕산네오룩스는 OLED 재료의 기술력과 품질을 인정받아, 중국의 BOE와도 OLED 재료 공급 계약을 체결하였으며, 애플과의 협력도 기대되고 있습니다.

5-2 사업계획

• 덕산네오룩스는 OLED 재료의 수요 증가에 대비하여, 생산설비의 확충과 연구개발의 강화를 계획하고 있습니다. 특히, Black PDL의 양산 능력을 확대하고, Blue Host와 Blue Prime 등의 신규 재료 개발에도 주력할 예정입니다.
• 덕산네오룩스는 OLED 재료의 공급 범위를 확대하고, 다양한 고객과의 협력을 강화하기 위해, 글로벌 영업망을 구축하고 있습니다. 미국, 일본, 대만, 유럽 등에 현지 법인을 설립하거나 영업소를 운영하고 있으며, 중국 시장에도 적극적으로 진출할 계획입니다.
• 덕산네오룩스는 OLED 재료 외에도, 반도체 공정용 화학제품 사업을 성장동력으로 삼고 있습니다. 반도체 공정용 화학제품은 덕산네오룩스의 매출의 약 10%를 차지하고 있으며, 광섬유, 반도체, 디스플레이 등의 다양한 분야에 적용될 수 있는 제품을 개발하고 있습니다.

5-3 전망

• 덕산네오룩스는 OLED 재료 시장의 성장세에 따라, 매출과 영업이익이 증가할 것으로 전망됩니다. 특히, 삼성디스플레이와 BOE의 OLED 패널 공급 확대와, 애플의 OLED 적용 확대가 덕산네오룩스의 수익성 개선에 기여할 것으로 예상됩니다.
• 덕산네오룩스는 OLED 재료의 기술력과 품질 면에서 세계적인 수준에 도달하였으며, 신규 재료 개발과 다양한 고객과의 협력을 통해, OLED 재료 시장에서의 점유율을 높일 것으로 전망됩니다.
• 덕산네오룩스는 OLED 재료 외에도, 반도체 공정용 화학제품 사업을 통해, 수익구조의 다각화를 추진할 것으로 전망됩니다. 반도체 공정용 화학제품은 높은 부가가치와 안정적인 수요를 가지고 있으며, 덕산네오룩스의 장기적인 성장 가능성을 높여줄 것으로 예상됩니다.

 

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